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视觉中国

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[文化产业] 视觉中国 [复制链接]

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发表于 2016-5-23 21:51:21 |显示全部楼层

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快消中的快消,一匹静静的独角兽----视觉中国当股价回到14年7月份的平台上,这一组形似不雅手势的k线带给我们的是无尽嘲讽和背后的几家欢喜几家愁。这疯狂的一年注定是中国资本史上浓墨重彩的一笔,而这一年,视觉中国从名不见经传的小公司到如今行业独角兽,三级跳式的发展对互联网企业后来者们提供了一个完美的范本。仅以此文献给a股对中国经济发展做出的巨大贡献致敬。13年的夏天,乌龙指和创业板的小牛市让沉寂多年的a股再次受到市场的关注,与此同时一只叫江苏宏宝的股票狭13个涨停板的雷霆之威,2个月内翻了4倍,似乎向市场宣泄着汹涌的资金。从事后看,那些历史上的重大事件似乎都有着蛛丝马迹,二战前德国和日本的野心简直昭然若揭;爱因斯坦在发明相对论前,量子力学已经完成了跨越式的发展,但如果真的身临其境,却很难察觉。13年市场刚刚从鸦片底1849里爬出来,市场充斥着a股要跌到1500点的悲观言论。但也正是那年,创业板大牛市踉踉跄跄中起步,诸多后来的大牛股,乐视网、东方财富、同花顺都是那一年开始从小公司走向中证500、沪深300。江苏宏宝是因为长城影视借壳上市,当时正是华谊兄弟、光线传媒炒的如火如荼的时候,火热程度绝不下于如今的锂电池(有的时候不得不承认a股市场就是一场没有尽头的循环,伟大而无法短期证伪的故事催生那些伟大的炒作。),长城影视重组上市自然遭到爆炒。当时的重组概念龙二是常州服装集团的远东股份,当时已经是*st远东了,作价25亿元重组华夏视觉和汉华易美,当时还因为收购价34倍市净率受到市场非议。一年后,远东股份改名视觉中国,这匹独角兽正式踏上了资本市场的征程。说了这么多,大家可能还不知道他家是做什么的,他家是卖照片的。从摄影师、photoshop师手里面收照片,再把照片卖给网易、新浪、腾讯、新华网,干的是二道贩子的活。正如题目所说,他做的是快消品中的快消品,照片。你在手机上浏览的每一条新闻图片,看到每一个设计广告只要上面标了cfp、视觉中国,那都是从这家公司卖出去的。你关注的欧冠、nba、美国大选、嘎纳电影节、韩国欧巴、日本萌妹子、国内热点新闻,只要你关注一下照片的来源,你就会清楚这家公司在业内属于什么地位。我举个例子,打开网易的经典栏目一周图片精选,这周的5.14~5.20,共30张图片,15张来自cfp供图,不要说我以偏概全,我没办法找到赛迪研究报告那样的精确数据,我只能估摸着告诉你,在这个市场里,他占比不会低于50%。通过新浪微博和百度指数可以视觉中国要比竞争对手东方ic高到不知哪里去了。   视觉中国是图片库行业内第一个a股的上市公司,自14年上市以来,他就马不停蹄的开始了外延式收购的步伐。前两天美的准备收购库卡的新闻出来后,我就在想,过去两年这种小公司上市圈钱然后外延式并购壮大自身产业链的模式,在这种全球经济不景气的情况下,有可能演变为a股有投资眼光的企业通过资金优势去收购国外有技术先发优势的企业,从而使自己的科研生产技术水平得到跨越式的发展。未来一段时间,我相信这种案例会越来越多(吉利收购沃尔沃、中国化工收购倍耐力)。视觉中国是一个绝好的例子,通过定增收够了世界上图片资源第二大丰富的图片库Corbis(还记得爱因斯坦吐舌头的那张俏皮照片吗?他的版权属于中国了)。领投了著名的pgc(内容产生的社区论坛分为pgc和ugc,pgc指专业人士产生内容,大家欣赏消费,比如知乎基本上就算一个pgc模式;ugc是指所有人都发表内容,通过分享获得乐趣,比如微博就是ugc社区)摄影社区500px(问一下你身边搞摄影的发烧友,你就知道这个社区有多牛了。) 在这个过程中,视觉中国迅速的扩大了自己在业内的实力,从图片内容的来源上和自身的技术水平上都得到巨大的提升。500px社区在海量数据库筛选图片的技术算法世界领先,可以帮助公司在互联网上抓取侵权图片,vcg(感觉打视觉中国四个字好累,用vcg代替吧)在数字版权保护方面那是身经百战了(长者姿态),发现盗图商业用途行为,公证、警告、上法庭,几千块钱一张图少不了。如下图所示,公众号、银行、互联网企业都中国招。(所以我劝各位股神在做收费阅读的时候不要乱用照片哦,会被抓的哦)。公司在维护版权方面的努力也是很多摄影师愿意和vcg合作的原因,摄影师个人去维权的成本太高,都愿意和公司签约。今年已经关了几个网盘了,中国在知识产权方面跨出那关键一步是迟早的事情,大家应该已经可以明显的感觉到找音乐找电影不像过去那么方便了。这对公司的业绩也是潜在的持续利好。 Vcg通过并购发展,目前形成了图片内容来源b端和c端的布局,根据公司15年年报显示,;公司拥有15,000余名签约摄影师和艺术家,与Getty Images、ITN、BBC等全球240余家知名图片社、影视机构等版 权机构独家合作。 vcg目前主要的主要客户还是b端,也就是说主要还是把图片卖给各类公司,这个模式目前发展的很好,也是公司盈利的主要渠道。公司为华为、小米等手机提供壁纸、为新浪、网易的门户网站提供新闻照片……新媒体时代图片需求多元化,微信公众号、广告、杂志、纪录片(为舌尖上的中国等优秀纪录片提供过素材)等等。公司还存在着通过开发c端客户,形成业绩爆炸的可能性,这也是主要成长性。目前公司在c端做出的尝试有两方面:一、整合了公司所有的资源,成立vcg.COM的版权交易平台,包括视图网开始通过网络销售。(我放了竞争对手东方ic的收费标准做对比,可以看到视觉中国在这方面的定价权。)并且成立了自己的pgc社区视觉me,(相当的腹黑,参股500px,还成立自己的独资pgc社区)目前有超过300万设计师、摄影爱好者注册会员,为他们提供视觉灵感、创意工具、众包定制等在线服务。 视图网图片的收费标准 东方ic的收费标准二、公司以boo模式中标了12301国家智慧公众旅游平台,值得注意的是与bot模式不同,在平台建设完成后,公司有权不受任何时间限制地拥有并经营项目设施。这个平台也是一个c端平台,而且这方面收入增长很快(见财报分析)。我登陆该平台试用了一下,感觉还是很不错的(比铁老大的12306好了不止一个档次)。说到这里大家应该清楚了vcg是干什么的公司,盈利模式如何,在行业内属于什么地位了。关于财报的解读,稍后奉上。话接上文,vcg总共两个财年,也无从去考量公司上市过往发展。雪球解读财报的大神太多,关公面前不刷刀,挑一些我觉得有意思的地方讲一讲。远东股份在成功重组之前四年四度试图重组,阴差阳错的给视觉中国留下来一个艾特凡斯的子公司。最近看到宏达新材重组要成功了,看到这些壳公司为了我们这些韭菜都这么努力的重组,契而不舍、坚持不懈,我不禁留下了感动的泪水。艾特凡斯是一个游乐场设计的公司,还是很不错的标的,和vcg泛娱乐发展的方向很契合,人生起承转合真是奇妙啊。公司在上市前Getty Images 曾拥有公司20%的股份,在上市前又退出了,估计是达成了什么利益协议,从此成为一对好基友。Vcg在吃掉Corbis后,将Corbis图片库的海外版权给了getty,还在今年二月份1亿美元入股getty。将感情进一步升华,我预计公司很可能借鉴Getty和facebook的合作模式与微博微信合作,即免费向微博微信用户提供非商业用途的图片,进一步获取用户信息对图片的偏好,最终实现一种前端收费、后端收费两手都硬的模式。公司目前业务的毛利率相当之高,想来也是,左手进右手出,倒腾一下就赚钱毛利率确实很高。而公司目前进货源(免费帮摄影师维权,锁定了摄影师,不断并购图片库,加强与各类供图平台的合作)和出货渠道(流量越来越便宜,信息化发达,移动端对图片需求稳定增加)都很非常好。值得注意的是我下图画圈的部分,公司在旅游平台方面业绩增速非常快。前面说过,这个12301平台是boo模式,最终平台是属于公司的,旅游业最近两年的快速发展有目共睹,公司如果在这个方向上有所突破,那么一个垂直领域的新社交社区就又诞生了,对公司估值提升相当有好处。 公司的供货商相当分散,有助于供图源的稳定。 不太懂的情况是公司的科研投入减少的情况下,为什么科研人员增加了那么多?是统计口径出了问题还是什么其他情况? 重头戏来了,公司的资产负债表把公司的优势显现的淋漓精致 ,轻资产运营模式,现金流充足。真正的快消品行业,没有存货成本。还有债券融资的空间,我对比一下市场最优秀的快消龙头茅台的资产负债表,大家做个比较。 视觉中国资产负债表 茅台资产负债表不知道出于什么目的投资了一个个人信贷小公司,投资字帖还好说是切入教育行业,这是要干嘛看不懂。 领导班子对未来思路蛮清晰,坐稳b端图片供应商老大,努力通过pgc社区发展c端,形成新的业绩增长点。利用好corbis的资产进行过国际化尝试,泛娱乐化+互联网做大自己龙头地位,从独角兽向巨头进发。16年有发公司债的可能性。对企业存在的风险,我认为这两年公司走的太顺风顺水了,领导班子应对突发事件的能力没有经受考验。竞争对手太弱,但是想要切入图片社交,不那么容易,别人的先发优势还是比较明显的。这两年收购的小公司太多太杂,能不能真的形成业绩释放有待观察,泛娱乐化的发张会不会对现有经营模式造成影响。都需要观察,行业确实具有前景,但实际上也步履维艰,没有紧迫感很容易固步自封,被后来者居上。 好了,最后该谈谈结论了。150亿的估值我认为不高。关于股价已经跌了三分之二了,上方套牢盘无数,短期想迅速向上是有困难的。公司目前流通盘42亿,下面要开始面临100亿的解禁压力,公司的流通股东有国家队和各路公募基金,一方面说明企业被认可,另一方面就是不容易暴涨了。大家都是有成本的人,已经跌倒前期大平台了,被套的太多了人不会抛,成本就在这得老资金不会动。向下有补仓,现阶段上行容易。我认为现在可以以时间为单位定投,有十几二十个点的利润就兑现,等待股价回落。多积累筹码,等待大行情的到来。现价可以开始买了。已有2人赞助了这篇帖子11雪球币:101转发(47)收藏赞助(11)评论(88)分享到:举报

作者:小呆果大
链接:https://xueqiu.com/2530927005/69044575
来源:雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。


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发表于 2016-5-23 22:00:20 |显示全部楼层
视觉中国(000681)

事件:2015年 ,公司实现营业收入5.43亿元,同比上升38.82%;归母净利润1.58 亿元,同比上升11.14%;基本每股收益0.23 元。不分红不送股。2016 年一季度,公司实现营业收入10030.45 万元,同比上升6.10%;归母净利润2571.24 万元,同比上升34.21%。5 月4日,公司董秘、副总裁柴继军对公司未来发展做了进一步阐述。

视觉内容服务努力创新,增长明确。基于优质的独家的PGC 内容资源,打造“视觉素材版权交易平台”和“视觉内容运营平台”,连接消费者、媒体和企业,实现公司业务由B2B 向B2C 的延展。同时,公司不断开展手机锁屏、娱乐视频直播等新业务,并初具成效。2015 年实现61.3%的高毛利率,显示出视觉内容服务平台的价值。

国家智慧旅游平台启动,静待成效。目前,采用全媒体交互技术的12301 国家旅游服务热线基本全面建成。作为连接旅游管理者、从业者和消费者的官方旅游服务平台,其稀缺性价值不言而喻。公司收购亿迅资产组73%股权,为该平台提供核心支撑技术。公司表示旅游大数据集成业务有望成为该平台的盈利点。

数字娱乐业务转型,处于阵痛期。艾特凡斯是专注于数字娱乐业务的公司,目前正处于战略转型期,积极探索将业务逐步转型为自有IP 生产、运营和衍生开发。承建完成的有“常州环球动漫嬉戏谷封神演义360 动感穿越项目”,未来该项目有望与旅游平台产生协同效应。

全球化战略启动,前景可期。公司通过投资全球顶尖的摄影师社区500px,收购全球第二大高端视觉内容版权服务供应商CorbisImages,与视觉内容版权服务供应商Getty Images 加强战略合作等一系列措施,公司全球化战略的前景值得期待

给予“增持”投资评级。随着国内版权环境逐步改善,行业迎来黄金发展时期,公司作为行业龙头有望充分受益。内生和外延逐步完善,业绩有望持续增长。预计公司2016-2018 年EPS 为0.29 元、0.38元和0.50 元,对应84 倍、64 倍和49 倍PE,给予“增持”的投资评级。

风险提示。视觉内容行业竞争加剧风险,新业务不达预期风险。

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发表于 2016-5-23 22:08:17 |显示全部楼层
视觉中国1亿美元入股在线图片巨头Getty Images

2016年02月24日 14:06来源: 编辑:东方财富网


字体:[url=]大[/url][url=]中[/url][url=]小[/url]|已有10人评论,共34923人参与讨论|用手机讨论


[color=rgb(69, 69, 69) !important]【视觉中国1亿美元入股在线图片巨头Getty Images】继收购微软创始人比尔。盖茨旗下全球图片库后,中国图片和视频内容提供商--视觉(中国)文化发展股份有限公司(000681,SZ)周五公告称,拟与全球在线图片巨头Getty Images就区域市场进行股权投资合作,视觉中国以现金投资不超过1亿美元。双方正在就协议的执行细节进行磋商。

  路透上海2月19日 - 继收购[color=rgb(0, 0, 0) !important]微软创始人比尔。盖茨旗下全球图片库后,中国图片和视频内容提供商--视觉(中国)文化发展股份有限公司(000681,SZ)周五公告称,拟与全球在线图片巨头Getty Images就区域市场进行股权投资合作,[color=rgb(0, 0, 0) !important]视觉中国以现金投资不超过1亿美元。双方正在就协议的执行细节进行磋商。

  此前,Getty Images已是视觉中国全资子公司华盖创意的国际战略合作伙伴,华盖创意的域名为gettyimages.cn.


  Getty Images是世界领先的创意图片、影视和多媒体产品创作者和经销商,为100多个国家的商业客户提供服务,包括众多在全球最具影响力的报纸、杂志、广告、电影、电视等。

  视觉中国1月底宣布,拟以不超过1亿美元的对价,收购比尔。盖茨旗下全球第二大高端视觉内容版权服务提供商Corbis Images拥有的全球图片库等资产,收购资产包含Bettmann和Sygma两大全球知名自有版权图片库,拥有近5,000万张原版图片、底片、印刷物等档案,记录了19世纪至20世纪全球重大历史事件。

  视觉中国自1月29日起停牌,因其与Getty Images洽谈合作事宜。停牌前,该股收报23.5元,公司股票将于周五复牌。




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发表于 2016-5-23 22:09:14 |显示全部楼层
【国元上市公司之创新发现】视觉中国投资全球最大图片供应商Getty Images

www.eastmoney.com 2016年02月26日 00:00 国元证券 邹翠利,李典 查看PDF原文


现价:21.73 涨跌:0.18 涨幅:0.84% 总手:48443 金额(万):10561 换手率:2.46%
相关股票

  • 中文在线(89.19 7.34%)
  • 道博股份(23.64 6.34%)
  • 新文化(25.82 6.34%)
  • 华录百纳(22.60 3.86%)
  • 华闻传媒(9.13 3.40%)
  • 申科股份(21.65 3.34%)



视觉中国(000681)


公司简介


Getty Images是一家总部位于西雅图的美国库存图片供应商,向消费者提供存有超过8000万张静态图片和超过50000小时的电影镜头。


Getty Images与注于三个市场——创意与业人士(广告和平面设计),媒体(印刷和在线出版),以及企业(室内设计,营销和通信部门)


Getty Images在世界各地设有经销处,已经数字化自己的藏品,可实现在线销售。盖蒂图片社目前经营的大型商业网站允许用户搜索和浏览图片,购买使用权和下载图像。 图像的价格根据与每个图像相关联的权利的选择的分辨率和类型而变化


行业地位:


Getty Images经历了无数次的购买、战略略合作和科技革新,现在已经成为了一家全球最大的图像产品供应商。


Getty Image是全球第一家通过网站授权的图片公司,也是曾经唯一在纽约证券交易所上市的图片公司(于2008年退市)。


据行业分析师估计,全球商业图片在以每年15%的速度增长,2005年市场总额约为20亿美元,而Getty Image占领了其中25%强的市场份额。


Getty Images的营业收入主要由四部分组成:


第一,大量的小规模零售交易。Getty Images的客户比较分散,没有任何客户个体或集团占到公司销售收入的10%以上。根据2005年财报,此类收入占据了Getty Images收入3/4的以上。


第二,Getty Images网站提供的注册会员服务。会员缴 纳的会费,占到Getty Images总收入的10%左右。


第三,向其他网站发放许可证。在业务尚未到达的地区, Getty Images通常会寻找一些销售代表。销售代表通常 可以在许可证所带来的收入中留下35-40% ,而Getty Images获得其余60-65%。但因为Getty Images仍倾 向于尽量由自己直接对客户销售的方式,所以这—部分 占总收入的比重并不高,2005年约为6%。


第四,与图像资料交易相关的附加服务。比如电子资料 刻盘送货、艺术品实物的装裱和运送等。这一部分所占 比重很小,2005年约为3%。


核心优势


8亿张图片库,1500万精品创意图片,保持每月5万余张更新


40万个国际品质影规镜头,代理35个顶级国际影规品牌


4500余名顶级签约摄影师


45人创意趋势研究团队,200多位创意总监


24小时X7天随时服务,专业、快速搜索,本地下载


2002年起成为国际奥委会指定图片合作商


2008年北京奥组委官方图片社



今日最新研究报告   查看PDF原文






视觉中国最新研究报告
更多

  • 标题
  • 评级类别
  • 报告日期
  • 机构名称
  • 机构影响力
  • 全球化战略启动‚业绩持续增长
  • 增持
  • 2016-05-09
  • 太平洋
  • ★★★
  • 业绩稳定增长‚全球化战略值得期待
  • 买入
  • 2016-05-03
  • 华鑫证券
  • ★★
  • 如期高增长 优势更巩固
  • 买入
  • 2016-04-29
  • 中信建投
  • ★★★★★
  • 【国元上市公司之创新发现】视觉中国投资全球最大图片供应商Getty Images
  • 2016-02-26
  • 国元证券
  • ★★★★
  • 牵手全球视觉龙头加码版权资源‚综合性内容服务平台不断成长
  • 买入
  • 2016-02-23
  • 长江证券
  • ★★★★





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发表于 2016-5-23 22:10:33 |显示全部楼层
牵手全球视觉龙头加码版权资源,综合性内容服务平台不断成长

www.eastmoney.com 2016年02月23日 00:00 长江证券 刘疆 查看PDF原文


现价:21.73 涨跌:0.18 涨幅:0.84% 总手:48443 金额(万):10561 换手率:2.46%
相关股票

  • 中文在线(89.19 7.34%)
  • 道博股份(23.64 6.34%)
  • 新文化(25.82 6.34%)
  • 华录百纳(22.60 3.86%)
  • 华闻传媒(9.13 3.40%)
  • 申科股份(21.65 3.34%)



视觉中国(000681)


事件描述


1)公司拟收购全球第二大高端视觉内容版权服务供应商 Corbis Images 所持管的授权品牌相关图片素材知识产权、域名、商标等行业稀缺资产( 包含近5000 万张原版图片、底片、印刷物等档案), 交易对价不超 1 亿美元; Corbis将转型娱乐营销,已与公司达成该业务的中华区排他性合作。


2)公司拟以股权投资合作的方式与 Getty 进行区域市场合作,现金投资额不超过 1 亿美元。


事件评论


拟购稀缺资产扩充高端内容版权库,牵手全球视觉龙头拓展国际市场。1) 公司拟收购的稀缺资产来自全球第二大高端视觉内容版权商 CorbisImages (比尔盖茨 1989 年创建),包括近 5000 万张图片/19 万条视频,记录了 19-20 世纪全球重大历史事件,是不可再生的人类历史影像遗产,有力扩充了公司的高端内容版权库,具有版权和物权双重稀缺价值; 2) 继独家代理 getty 在国内版权业务后公司进一步与之股权合作关系进一步深化,将拥有/代理图片(Getty Images/8 亿张、汉华易美/4000 万张、 500px/5500 万张、 Corbis Image5000 万张等)、 视频(125万条, BBC 独家授权)及音乐( 20 万条)等海量文化创意内容版权库,有望通过 Corbis 和 Getty 等国际化整合营销渠道不断扩大变现规模;3)公司 2014 年 B 端业务已达客户达 15000 多家,签约供稿人 15000多名,供应商 240 多家, 后续有望通过与教育、旅游、数字营销等多产业结合,不断延拓 C 端用户的营收来源。


外延整合打造综合性内容服务平台,多个优质业务领域具高成长潜力。公司通过一系列外延整合不断延伸内容服务边际,多领域表现出优质成长潜力: 1) 图片社交,公司战略投资 500PX( 5500 万张创意图片授权)并合作推出摄影师社区(已上线)及移动端产品,对标同类产品IN(国内, 6 个月用户达 5000 万)和 Pinterest(国外,估值达 110 亿美元),具较乐观发展和估值预期; 2) 智慧旅游,公司中标的智慧旅游 PPP 项目( 20 年)已初步落地,后续基于旅游平台的 C 端用户的空间很具想象空间; 3) 整合营销,公司收购”卓越”打通下游广告公司资源,通过一体化整合营销来提升原生素材的变现价值; 4) 教育产品,公司投资的司马彦( 6000 万 K12 用户)和西藏文字(在线字库版权)在文字产品与图片视频方面具互补性,后续有望融合推出相关教育产品和服务。


“互联网+文化创意+产业”战略全面铺开, C 端业务模式延伸打开新增长空间。 公司基于优质视觉内容核心资源, 向着社交( 500px.me)、营销(卓越)、旅游(智慧旅游 PPP/亿迅/唱游)、教育(司马彦/西藏文字)、娱乐(东星娱乐/艾特凡斯)和体育等领域延伸布局, 平台化战略渐次铺开,同时公司业务模式开始向 C 端延拓,市场空间显着放大;与全球视觉龙头强强联合在资源禀赋和渠道上带来新的助力,正式给予“买入”评级。


风险提示: 1、系统性风险; 2、整合进展不及预期风险




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发表于 2016-5-23 22:11:58 |显示全部楼层
【2016-02-24】【出处】海通证券
视觉中国(000681)泛文娱布局初步完成 视觉王者静候爆发式增长
    收购投资海内外优质资产,以视觉内容为核心进行多元化业务扩展。公司与全球数字媒体的缔造者Getty 以股权投资合作的方式进行区域市场合作,预计公司将以现金投资不超过1 亿元美金;公司近期收购全球第二大高端视觉内容版权服务供应商Corbis Images,优质的海外资产与公司协同效应明显,极大的夯实了公司视觉内容的主营业务优势。同时公司近年来还收购了国内最大的民营字帖公司湖北司马彦、中标“12301 国家智慧旅游平台”项目等,开始积极向教育和旅游领域拓展,公司泛文娱布局初步完成。
    视觉内容整体行业发展蓬勃。我国视觉素材内容行业处于蓬勃发展期,随着近年国内版权意识的逐步完善以及中国社会化媒体广告和营销市场规模的飞速发展,对于视觉素材内容的需求也将飞速增加。截止2015 年9 月,中国社会化传媒广告及营销市场规模已经达到47.6 亿元,环比增加14.5%。公司是国内视觉素材内容行业的绝对龙头企业,拥有巨大的发展潜力。
    核心战略与发展目标明确,公司未来“泛文娱”布局可期。公司目前以“互联网+文化创意+行业”为核心战略,以视觉内容与整合营销、数字娱乐、视觉社交为三大业务板块,凭借视觉内容版权交易平台和虚拟运营平台两个收入平台稳步发展。在未来,公司将会持续打造“PCG 社区+内容+电商交易”完整产业链,精耕2B 核心业务,开拓2C 市场,进而从B2B 向B2C 延展。同时以优质PGC 内容为入口,实现整体营销,并继续多元布局,打造泛文娱生态系统。
    盈利预测:公司是A 股市场上独家的PGC 视觉内容提供商,同时积极布局数字娱乐、智慧旅游和教育业务,通过收购海外优质视觉内容资产夯实主业,未来业绩有望实现大幅提升,打造立足于国际的泛文娱平台型企业。我们预计公司2015~2017 年EPS 为0.25、0.42 和0.55 元,现价对应PE 为103、62 和47 倍,我们看好公司在视觉内容领域的稀缺性和龙头地位,看好公司收购Cobis、投资Getty 等海外优质资产,未来有望实现更强的业务协同效应。参考同行业“互联网+文娱”平台型企业昆仑万维、乐视网2016 年PE 一致预期66.1~118.2 倍,我们给予公司2016 年85 倍估值,对应目标价35.7 元。首次覆盖给予买入评级。
    风险提示:收购失败风险、盗版风险、协同业务不达预期风险、系统性风险。

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Rank: 9Rank: 9Rank: 9

发表于 2016-5-23 22:24:49 |显示全部楼层
如果只是20~30%的增长,需要两到三年消化这估值。
版权保护越来越紧,安妮股份、捷成股份和它可以并列三子[笑]
小呆果大:

几何级盈利的行业太少了,这个线性增长还是可以看得见的

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